發(fā)布日期：2017-11-22  來源：平安證券  瀏覽次數(shù)：337

目前，環(huán)保上市公司三季報已披露完畢，行業(yè)仍維持高增長，且目前整個市場風格偏好行業(yè)龍頭。環(huán)保領域龍頭碧水源、清新環(huán)境質地優(yōu)良，未來三年仍將保持25%左右的歸母凈利潤復合增速。業(yè)內預計，由于重污染天氣延續(xù)，大氣污染治理仍是未來重點，鑒于關注碧水源。

行情判斷：業(yè)績持續(xù)高增，關注龍頭股估值提升機會。目前，環(huán)保上市公司三季報已披露完畢。前三季度，環(huán)保類上市公司實現(xiàn)營收約1622億元，同比增長32.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤256億元，同比增長29.86%，行業(yè)仍維持高增長。最新十九大的順利召開，環(huán)保被提升至新的高度，我們判斷未來幾年環(huán)保行業(yè)將持續(xù)景氣，值得長期關注。另外，目前整個市場風格偏好行業(yè)龍頭，如白酒行業(yè)的貴州茅臺，乳制品行業(yè)的伊利股份，相關個股估值都得到極大提升。環(huán)保領域龍頭碧水源、清新環(huán)境質地優(yōu)良，未來三年仍將保持25%左右的歸母凈利潤復合增速。我們判斷未來行情有望從食品飲料領域龍頭向環(huán)保等領域龍頭擴散，建議重點配置碧水源、清新環(huán)境。

重污染天氣持續(xù)，大氣污染治理仍是未來重點：近日，環(huán)保部公布201 7年1-9月全國空氣質量狀況。1-9月，京津冀區(qū)域PM2.5濃度為64微克/立方米，同比上升10.3%，PMlO濃度為114微克/立方米，同比上升10.7%，且近日京津冀及周邊地區(qū)連續(xù)出現(xiàn)重污染天氣，總體來看，大氣污染治理仍將是未來重點。另外，近日工信部和環(huán)保部明確提出，2017~2018年秋冬季“2+26”城市實施錯峰生產(chǎn)。我們認為，錯峰生產(chǎn)的嚴格落實充分表明國家大氣污染治理的決心，不過錯峰生產(chǎn)只是短期權宜之計，側面表明后期鋼鐵、水泥、玻璃等非電行業(yè)煙氣治理將持續(xù)趨嚴且必將得到嚴格落實，利好非電行業(yè)煙氣治理相關標的，建議關注清新環(huán)境、龍凈環(huán)保。

最新組合

組合最新凈值1.10，累計跑贏行業(yè)10.74%。組合持倉：碧水源(9.72%)、國禎環(huán)保(21.18%)、瀚藍環(huán)境(28.43%)、東江環(huán)保(9.82%)。碧水源(膜技術國內龍頭、DF膜有望助力公司再次騰飛)、國禎環(huán)保(農村污水治理受益標的)、瀚藍環(huán)境(優(yōu)質的現(xiàn)金流資產(chǎn)、固廢危廢業(yè)務不斷擴張)、東江環(huán)保(大量危廢無害化產(chǎn)能即將釋放+危廢EPC業(yè)務快速發(fā)展)。

11月金股一一碧水源

碧水源的膜法水處理技術在國內處于絕對領先水平。其中，MBR膜具有占地面積小，可實現(xiàn)地表水四類以上，從城市未來提標、省地和擴容的角度，MBR膜仍有很大提升空間。公司研發(fā)的DF膜在國內處于獨家水平，可實現(xiàn)地表水三類以上，達到飲用水平，真正實現(xiàn)水的循環(huán)使用，隨著環(huán)保標準的持續(xù)提升，公司的DF膜有望復制MBR膜技術的成功，助力公司二次騰飛。訂單方面，2017年前三季度，公司新增EPC類訂單192億元，新增BOT+TOT訂單合計224億元，內部抵扣后，合計訂單約300億元，遠超去年全年240億元的水平，公司未來業(yè)績增長有保障。我們預計公司2017-2018年EPS分別為0.86、1.15元，對應PE分別為21.02、15.69.當前股價具有很強的安全邊際且目前市場偏好行業(yè)龍頭，建議重點配置。行情回顧：本周國內主要指數(shù)表現(xiàn)良好，萬得全A指數(shù)漲幅2.88%，滬深300指數(shù)漲幅2.99%。行業(yè)板塊方面，環(huán)保公用板塊漲幅1 .06%，弱于萬得全A指數(shù)和滬深300指數(shù)，在28個細分行業(yè)中排第23名。從年初至今，環(huán)保公用行業(yè)漲幅1.93%，在28個細分行業(yè)中排第15名。同期萬得全A指數(shù)漲幅10.2g%，滬深300指數(shù)漲幅24.22%，行業(yè)跑輸萬得全A指數(shù)和滬深300指數(shù)分別為8.37%、22.30%。

公司動態(tài)：項目訂單增加。本周天翔環(huán)境與遂寧市安居區(qū)工業(yè)集中發(fā)展區(qū)管理委員會簽署《投資協(xié)議書》，公司將在該區(qū)新建20萬噸/年廢輪胎裂解項目，項目總投資約7億元。中國天楹中標揚州市江都區(qū)生活垃圾焚燒發(fā)電項目，該項目采取BOT模式，總投資約3.2億元。蒙草生態(tài)與五原縣原美生態(tài)運營管理有限公司簽署PPP項目施工合同，合同總價值約2.89億元。

原標題：環(huán)保公用行業(yè)投資報告：重污染天氣持續(xù) 大氣污染治理仍是未來重點